格力電器10月30日晚間正式披露了第三季度財報。財報顯示，今年第三季度格力電器實現營業收入332.46億元，較上年同期增長5.84%，實現歸屬母公司股東的凈利潤48.27億元，較上年同期增長14.05%，實現每股收益0.80元。該報告期內，格力電器不僅繼續保持了較強的盈利能力，利潤增速高于收入增速，而且收入“轉正”，創下近七個季度的快收入增速。行業觀察人士認為，格力電器營收改善勢頭更趨穩固，盈利能力依舊領先，在空調行業景氣度回升的趨勢下，輕裝上陣的格力電器有望充分釋放業績彈性，盈利增長前景值得樂觀。

營收轉正 調整已然結束

營業收入恢復正增長無疑是格力電器三季報大的亮點，這表明，格力電器正擺脫前期行業調整與企業主動清庫造成的陣痛而重拾穩健增長。

據公開數據，自去年起，格力電器營業收入增速出現階段性調整，去年四個季度，格力電器營收增速皆呈現負增長。而從今年開始，格力電器營收增速逐漸企穩回升，第一季度營業收入同比增長0.56%，終結了此前連續下滑的勢頭；第二季度則再次出現4.16%的小幅負增長。新的財報顯示，第三季度格力電器實現營業收入332.46億元，較上年同期增長5.84%，不僅重拾營收的正增長，而且同比增速創下過去七個季度的高值。

數據進一步顯示，由于三季度收入增長提速，今年前三季度格力電器共完成營業收入824.29億元，較上年同期增長1.11%，無疑為全年營業收入恢復正增長奠定了良好的基礎。

2016年，終端需求下滑、平均氣溫偏低及行業產能擴張等多重因素，導致空調行業整體庫存積壓，去庫存成為行業全年的主基調。面對波及全行業系統性沖擊，作為空調行業領頭羊的格力電器選擇主動出擊，積極推動渠道庫存去化，雖對公司經營數據產生了階段性的沖擊，但也為未來的反彈掃清了障礙并積蓄了能量。

行業觀察人士就表示，空調行業庫存去化正步入尾聲，格力電器渠道庫存狀況已出現較明顯改善，內銷和出口狀況均出現反轉跡象，經歷調整陣痛的格力電器有望輕裝上陣，充分受益于行業需求改善，營業收取企穩回升的勢頭更趨穩固，未來大概率將重回穩健增長軌道。

盈利超強 彈性有望釋放

在營收漸進改善的同時，格力電器依然保持了強勁的盈利能力，支撐著盈利規模繼續以更快速速度增長。

新財報顯示，今年第三季度，格力電器實現歸屬母公司股東的凈利潤48.27億元，較上年同期增長14.05%。盡管收入增速與以往常態水平還有一定差距，但是憑借強勁的盈利能力，格力電器凈利潤已連續三個季度保持正增長，而且增速總體趨升。據公開數據，今年一季度格力電器歸屬母公司股東的凈利潤增長13.85%，第二季度增長10.09%。

如果繼續翻看格力電器歷史財務數據，不難發現，無論是在增長周期還是調整周期中，格力電器的利潤增速通常都要高于收入增速，這反映了格力電器擁有較強的盈利能力。財報數據顯示，格力電器今年前三個季度銷售毛利率始終超過30%，處在歷史高位水平。

觀察人士指出，強勁的盈利能力增強了格力電器的業績韌性和彈性，在調整周期中可充當了業績下滑的緩沖器，而在增長周期則有望扮演業績增長的助推器。在收入增速有所恢復之后，第三季度格力電器盈利增速進一步提升就是很好的例子。

產業在線新數據顯示，10月空調全行業排產875萬臺，同比增長69.2%：其中內銷排產571萬臺，增長91%；外銷排產304萬臺，增長39.4%。行業研究人士認為，空調排產數據自9月同比轉正后，10月繼續大幅改善，從生產端宣告上一輪空調去庫存進程的徹底完結，印證了此前在銷售端對空調行業景氣重啟的預判。空調內銷的復蘇預計將持續三個季度，復蘇節奏較快；出口方面，在人民幣貶值的趨勢下，良性的狀態有望延續。總的來看，空調行業新周期大幕已啟，長久蓄勢后的低基數背景下，景氣趨勢有望在未來兩三個季度持續向好。

觀察人士指出，空調行業景氣度回升已初現端倪，輕裝上陣的格力電器有望充分受益于行業回暖，加上格力電器強勁的盈利能力，后續盈利增長更具保障，也更具可想象空間。